作为一季度股市巨震中的“网红”抗跌产品，中短债基金近期在债市大幅调整中也迎来年内最大回撤。多位投研人士认为，短债的短期回调不改债牛的大趋势，重仓持有短久期债券的短债基金波动较小，长期来看有望斩获正收益。

短债指数

现年内最大回撤

Wind数据显示，截至5月9日，中债-中短期债券净价(总值)指数报收120.78点，比4月29日创下的本轮高点回落0.55%，超过3月中旬债市波动期间0.23%的回撤幅度，成为今年以来回撤最大的一波调整。

与此同时，短短6个交易日中，65只中短债基金(A、C份额合并计算)就有41只收益率告负，占比63.08%。其中，蜂巢添幂中短债区间跌幅0.37%，汇添富丰润中短债、广发景明中短债等4只短债主题基金同期跌幅超过0.2%，多只基金净值也创造了年内最大一波下跌。

事实上，短债市场回调只是债市调整的一部分，从4月29日以来，中债总财富指数已经遭遇5连阴，累计下挫0.55%，创年内最大回撤。

博时基金首席宏观策略分析师魏凤春分析，国内债市近期小幅调整，主要是受欧美经济逐步重启、国内经济活动因疫情防控等级下调影响，以及地方债供应压力上升等压制，上周利率债跌幅大于信用债。

鹏扬基金旗下一位短债基金经理表示，受到专项地方债集中发行等财政政策预期发力，以及未有新的货币宽松政策影响，债市总体止盈情绪浓厚，引发债市上周连续调整。

华宝中短债基金的基金经理高文庆也认为，因为海外疫情缓解，国内“五一”假期消费以及4月出口数据反弹，市场对于海外复工和国内经济复苏的乐观预期升温，叠加“两会”临近，市场对于更大规模的经济刺激政策有所期许。同时，5月利率债供给压力较大，地方政府专项债发行目标为1万亿，也会挤压包括银行等配置盘对国债和政金债的投资需求。节后资金价格有所走高，市场对于货币政策宽松力度是否能进一步加强有所怀疑。

此外，从市场交易角度而言，高文庆认为，今年春节后债券各期限收益率持续单边下行，积累了大量的获利盘，当市场出现大幅波动时，更容易催生止盈盘的交易情绪，导致单日的跌幅扩大。

多位业内人士认为，中短债基金因具备投资久期较短、波动较小、风险较低等特点和优势，即便在债市普跌局面下无法规避短期回撤，但长期来看有望获得正收益。

上述鹏扬基金旗下短债基金经理认为，在当前全球疫情形势仍不能松懈与恢复经济发展并举阶段，银行间流动性大概率均衡偏松，债市高等级短端确定性依然较高。他将继续坚持稳健至上，基于对流动性和债市的提前预判，保持较低组合久期，逐步降低杠杆水平。同时，继续严控组合信用风险，坚持只投AAA及以上等级信用债，并对持仓个券加强跟踪。

高文庆表示，近日，国内债市明显回调，但国内债券牛市仍在继续，短期震荡行情时，短久期的债券资产收益率相对安全，仍会继续受益于宽松的资金面和低利率环境。后期需关注经济实际复苏的进度，若复苏不及预期，债券收益率曲线会出现从“牛陡”到“牛平”的交易机会，中长期债券收益率也会进一步下行。

一季度规模暴增50%

值得注意的是，在今年一季度股市巨震中，作为重要的避险产品之一，中短债主题基金受到资金的追捧，规模快速扩张。

Wind数据显示，截至一季度末，65只中短债主题基金总规模为1219.5亿元，比去年底增长404亿元，增幅为50%。这也意味着，在一季度股市巨震中，中短债基金逆市吸金超过400亿元。其中，嘉实中短债规模暴增7.3倍，中信保诚至泰中短债、华宝中短债等13只中短债基金规模实现翻倍增长。

从收益率角度看，去年全年，21只中短债基金平均收益率为3.85%。今年以来，65只该类基金平均收益率达到2.18%，其中，有13只基金收益率超3%。

对于中短债主题基金收益率出现回撤，多位市场人士认为并不会影响产品的市场吸引力，中短债基金相对货基仍有收益优势，有望成为投资者流动性管理的替代工具。

北京一家中型公募市场部负责人认为，中短债主题基金的收益率下滑，可能阶段性影响投资者的持有体验和情绪。但拉长期限看，中短债基金是货币基金增强版，可以每年获得比货基高50~150个基点的超额收益。投资者如果对产品风险收益特征比较了解，短期市场的波动也不会对资金的申赎产生较大影响。

北京一家中型公募短债基金经理也认为，市场上多数转债基金还是以绝对收益为目标，将中短债基金做成“加强型”货币基金。考虑到货币基金未来收益率可能继续走低，中短债基金比货基具备相对收益优势。(记者 李树超)