导读：在今年2月份银行理财产品平均预期收益率达到近期峰值4.91%后，从3月份开始，已经出现连续4个月下降，6月银行理财产品平均预期收益率回落至4.8%。

在我国百万亿级的资产管理蛋糕中，银行理财占比近1/3。2018年上半年，随着资管新规落地、货币基金T+0赎回限额整改、互金平台频频爆雷等因素扰动，银行理财市场正起着不小的变化。

根据融360《银行理财市场半年报》披露的统计数据，2018年上半年共发行73424款银行理财产品，较2017年上半年增加378款，同比增加0.52%。但2018年6月份银行理财产品共发行11319款，环比减少778款，降幅为6.43%，较去年同期减少3265款，同比减少22.39%。受资管新规落地影响，6月份银行理财发行量明显收缩。

银行理财市场波澜并未平息，下半年仍有许多不确定因素。备受瞩目的理财新规预计在下半年落地，资管新规后发行放量的结构性存款、净值型理财等业务或将面临新的调整。随着央行引导流动性合理充裕，流动性有所缓解，理财收益率开始下行，这一趋势在下半年或将持续。而随着互联网理财监管的逐渐补缺，投资者逐渐回归理性，银行理财市场或将迎来更大机遇。

保本理财仍受青睐

受资管新规影响，首先受到冲击的是保本理财，规模下降成必然之势。

融360的统计数据显示，6月保本理财(保证收益类+保本浮动收益类)发行量为3114款，占比为27.51%。而保本理财占比自今年3月起逐月递减，6月较3月的发行量占比减少5.34个百分点。

21世纪经济报道记者在采访中发现，保本理财的收缩虽在持续，但整体发行量减速并不如市场最初预期的那么快，其中最重要的原因是结构性存款的爆发。传统保本理财虽然逐渐退出，但银行结构性存款发行量猛增，从统计上看大部分结构性存款为保本，归入保本理财中统计，故总量上看保本理财的发行量收缩并未特别明显。

据《银行理财市场半年报》的不完全统计，6月份有12家银行共发行405款结构性存款产品，平均预期收益率为4.29%，6月份保本结构性存款占总结构性存款的比重为92%。结构性存款作为保本理财的替代品，受到许多银行尤其是中小银行追捧。

华北某城商行业务人士对21世纪经济报道记者表示，近期回归银行购买理财产品的客户增多，但最受欢迎的还是保本的结构性存款。“最热销的产品是几款结构性存款产品，选择银行理财的客户大多风险偏好较低。但是净值型理财已经是行内明确的未来转型方向，近期业务人员多次接受这方面的培训。”她指出。

资管新规后，随着理财产品回归本源，非保本型理财产品占比上升。Wind数据显示，与2018年1月相比，6月份非保本型收益类型占比增加了5.87%。其中，净值型理财产品发行量增速最为明显，尤其在4月末资管新规发布以后，5月份和6月份净值型理财产品的发行量都有不同程度的增加。

据融360不完全统计，6月份净值型理财产品的发行量为171款，较1月份增长158%。与高增速相对的，是其占比仍然处于较低水平。相关数据显示，6月份净值型理财产品占比仅为1.51%，预期收益型理财产品仍占发行量的绝大部分。

华南某股份行高管对21世纪经济报道记者坦言，银行仍然主要依赖传统的保本收益型理财，净值型理财产品无论从产品设计、投研能力还是销售能力上，仍属于薄弱环节。未来将投入更大精力重点发展符合监管要求的净值型理财产品，预计下半年会继续出现净值型理财产品的爆发式增长。

收益率连续4个月下行

2017年，伴随着整体流动性的收紧，理财市场收益率迎来了持续上涨，这一趋势在今年3月份出现扭转。

21世纪经济报道记者从wind获悉，在今年2月份银行理财产品平均预期收益率达到近期峰值4.91%后，从3月份开始，已经出现连续4个月下降，6月银行理财产品平均预期收益率回落至4.8%，环比下降0.02个百分点，比去年同期高0.24个百分点。

华中某城商行业务人士对21世纪经济报道记者表示，银行理财收益率下行将是未来一段时间内的趋势。目前在售的常规理财产品结束后，下期收益将下调，但下调的幅度暂未确定。该人士表示，过去一年该银行的理财产品收益率一直处于行业较高水平，并随着市场需求稳步上调，今年5月出现一次下调，未来还将继续下调。

某券商银行分析师告诉21世纪经济报道记者，银行理财平均预期收益率持续下降，主要是由于近半年来市场流动性较宽松，不过目前看整体水平比较稳定。7月5日新一轮降准开始，央行继续释放信号保持流动性合理充裕，市场资金面有望保持目前的相对宽松状态。理财产品随行就市，收益率大概率继续保持下行。

该人士还指出，受到P2P行业爆雷、股市持续下跌、互联网理财严监管等因素影响，部分投资者的资金可能回归银行理财产品，下半年银行理财产品规模或将迎来一轮较快增长。

前述股份行高管也指出，银行理财面临极好的发展机遇。但是下半年最大的不确定因素来自理财新规，尤其对财富管理能力、风控能力、投研能力较弱的中小银行，目前的结构性存款如何规范，净值型理财如何发展，在理财新规出台后都会有更加明确的思路。市场有一些担心理财新规是否会较为严厉，给目前的银行理财转型增加难度，但从资管新规出台后给机构比较长的缓冲期来看，这一担忧或许过虑。本报记者 侯潇怡 深圳报道